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高考政治時政術語解讀 ----需求側改革
中共中央政治局12月11日召開會議，分析研究2021年經濟工作；聽取中央紀委國家監委工作匯報，研究部署2021年黨風廉政建設和反腐敗工作；審議《中國共產黨地方組織選舉工作條例》。中共中央總書記習近平主持會議。
會議要求，要扭住供給側結構性改革，同時注重需求側改革，打通堵點，補齊短板，貫通生產、分配、流通、消費各環節，形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡，提升國民經濟體系整體效能。要整體推進改革開放，強化國家戰略科技力量，增強產業鏈供應鏈自主可控能力，形成強大國內市場，夯實農業基礎，強化反壟斷和防止資本無序擴張，促進房地產市場平穩健康發展，持續改善生態環境質量。要對全面建成小康社會進行系統評估和總結，鞏固拓展脫貧攻堅成果，做好同鄉村振興有效銜接。要抓好各種存量風險化解和增量風險防范。
什么是需求側改革？
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需求側改革 |概念
需求側改革更加注重國內需求結構的均衡優化，與傳統意義上的地產、基建等需求刺激政策具有本質區別。在需求側改革的政策思路下，我國通脹或將維持在相對溫和的水平，PPI快速上行的概率不高。對于宏觀政策而言，綜合考慮防風險、降成本、惠民生等政策目標，預計后續貨幣政策將延續當前穩健中性的政策基調，財政政策也將延續積極態度，但方向上更加注重就業、收入等民生領域。供給側改革與需求側管理的結合，是“新發展格局”的重要組成部分。需求側管理的戰略基點是擴大內需。
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需求側改革 |背景
自2015年供給側結構性改革推出以來，供給側結構性改革穩步推進，工業產能利用率明顯提高，工業、地產庫存穩步去化，企業杠桿率穩中有降，中小企業融資壓力明顯緩解，三去一降一補成效顯著，這在一定程度上加強了我國工業生產的韌性，因此我們可以看到，盡管一季度我國工業產業鏈、供應鏈在疫情沖擊之下有所停滯，但隨著疫情防控成果持續顯效，我國工業生產也整體呈快速反彈的特征。但另一方面，從需求端來看，我國需求側仍有一定的結構性問題，比如地產投資、基建投資等逆周期需求仍然強勢，但居民消費等偏順周期的內生需求卻相對偏弱。在疫情沖擊之下，需求側的結構性問題進一步暴露，比如我們可以看到，自疫情爆發后，地產投資、基建投資是最先恢復的兩類需求，而制造業投資、居民消費等終端需求卻持續偏弱，截至10月仍未恢復至常態化水平。
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需求側改革 |詳解
需求側改革的推出正是為了解決當前國內需求的結構性問題，從政策思路上看更加注重國內需求結構的均衡優化，與傳統意義上的地產、基建等需求刺激政策具有本質區別。歷史上，地產、基建曾是我國傳統刺激需求的主要方式，比如2008年金融危機時期，為應對全球經濟放緩，我國開展了“四萬億”的大規模刺激舉措以對沖國內基本面的下行壓力，同時開展降低房貸利率等松地產政策。回過頭看，上述政策組合在當時的經濟環境之下確實有效地帶動了國內經濟快速復蘇，但也帶來了一定的后果，如鋼鐵、煤炭等行業的產能、庫存過剩，傳統基建、地產等行業過于強勢，居民、企業債務壓力逐漸加大，地方政府隱性債務風險等問題。
近年來，我國持續推動“房住不炒”、“新基建”、“新型城鎮化”等政策，其實也在一定程度上反映出擴大需求政策思路的轉變。進一步，從政治局會議的表述上看，政治局會議強調“要扭住供給側結構性改革，同時注重需求側改革，打通堵點，補齊短板，貫通生產、分配、流通、消費各環節，形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡，提升國民經濟體系整體效能”，打通堵點、補齊短板本身就有結構優化的意味在，本次會議特別強調“促進房地產市場平穩健康發展”，其背后也有不走傳統刺激老路的政策信號。當前的需求側改革的重點則在于優化國內需求結構，通過擴大內需潛力來承接國內產能、提高國民經濟的抗風險能力，進而推動內部大循環的穩定前行，具體來說，一方面通過“打通堵點”來積極釋放國內消費需求潛力，堅持房住不炒政策基調，緩解高房價對居民消費的擠出效應，另一方面堅持收入分配體制改革，優化稅收轉移支付等“補齊短板”政策。
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需求側改革 |與供給側結構性改革的關系
供給側與需求側分別對應社會經濟循環的起點和終點，從這個角度上說，供給側改革與需求側改革的主要發力點并非完全相同，供給側改革更加注重優化生產結構使其匹配終端需求，而需求側改革則反之。現實中，供給側與需求側也并非完全割裂，而是呈互促關系，例如疫情期間居民對“無人經濟”的需求高漲，直接助推了無人配送、線上影院等新型產業模式的發展，同時線上電商平臺又反過來為居民釋放消費需求提供了途徑和方法，進而帶動居民線上需求的快速增長。
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需求側改革 |影響
結合當前需求側改革的政策思路，預計地產、基建等強刺激政策的退潮將在一定程度上弱化需求擴張對中上游工業品價格的提振效果，而政府對供需動態均衡的強調也可能意味著未來國內產出缺口的波幅也有望收斂，基于此，需求側改革之下我國通脹或將維持在相對溫和的水平，PPI快速上行的概率不高。在依賴地產+基建的傳統需求刺激政策框架下，地產、基建投資加碼將在一定程度上帶動相關行業的產成品價格上行，比如我們可以看到，螺紋鋼價格與房地產開發投資走勢具有明顯的相關性，同時歷史上地產投資的上行周期往往也對應著PPI的景氣階段。但在以促消費為主的需求側改革框架下，消費需求向工業品量價的傳導更多體現為自下而上的傳導鏈條，這種傳導鏈條要更長一些，同時由于消費的順周期特征，消費刺激政策力度要更為溫和，對工業品價格的影響也可能不如基建、地產刺激政策那樣劇烈，一個佐證在于居民消費與工業品價格的相關性并不算高。另一方面，本次政治局會議強調推動供需更高水平的動態平衡，這也意味著未來國內供需錯配程度或將明顯降低，產出缺口波幅收斂的同時，通脹水平也有望維持在相對溫和的狀態。
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需求側改革 |措施
對于貨幣政策而言，深化需求側改革一方面需要防范企業債務無序擴張以及房市資產泡沫放大對企業投資和居民消費的擠出；另一方面也需要降低實體經濟融資成本以增強對實體經濟的支撐力度，因此后續貨幣政策或將延續當前穩健中性的政策基調。
財政政策方面，需求側改革需要政府適當向企業和居民讓利，未來財政政策仍將延續積極態度，但從財政支出結構看，財政政策或將更加注重就業、收入等民生領域，對基礎設施的投入比重則可能有所下降，對經濟基本面以及通脹的刺激力度預計也將相對溫和。

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